Az arany visszaesik, az erős dollár felülírja a hormuzi kockázatot

Jó reggelt, Profit Lovers! A kedd a hétfői széles körű profitrealizálás folytatásával indul: mind a nemesfémek, mind az energiahordozók folytatják a múlt pénteki csúcsokról induló visszaesést. Az azonnali arany (XAU/USD) troy unciánként körülbelül 4346 dolláron forog, nagyjából a hétfői 4349,94 dolláros záráshoz igazodva, miután napon belül 4322,19 dollárig süllyedt, míg a határidős kontraktusok 4383,90 dollár körül zártak. A Brent nyersolaj hordónként 102,00 dolláron cserél gazdát, a pszichológiailag fontos 100 dolláros szint felett, miután hétfőn rövid időre az alá süllyedt.

Washington, Teherán és az ENSZ-közgyűlés

A piacok továbbra is az ENSZ New York-i közgyűlésén megjelenő diplomáciai jelzéseket figyelik. Trump elnök jelezte, hogy a legutóbbi regionális feszültség után a tárgyalások újraindítása és a megtorló lépések közötti lehetőségeket mérlegeli, bár a múlt héten a piacokat sújtó közvetlen pánik egyértelműen alábbhagyott. A heti diplomáciai naptárat tovább színesíti a csütörtökre várt találkozó Donald Trump és Hszi Csin-ping között a kereskedelemről, a mesterséges intelligenciáról és a tágabb geopolitikai kérdésekről. A hétfői előzetes amerikai-kínai egyeztetések kockázatvállalási hangulatot támogattak a részvénypiacokon, és hozzájárultak mind az olaj, mind az arany visszaeséséhez, mivel a tőke visszaáramlott a kockázatosabb eszközökbe.

A Hormuzi-szoros továbbra is élő kockázat, nem lezárt fejezet

A nyugodtabb hangulat ellenére a Hormuzi-szoros helyzete korántsem lezárt ügy. A hétvégén naponta mindössze körülbelül tizenhét áruszállító hajó haladt át rajta, szemben a konfliktus előtti napi kb. 125-tel. Szaúd-Arábia ennek ellenére növelni tudta kivitelét azáltal, hogy nagyobb mennyiségeket irányított az East-West kőolajvezetéken keresztül, valamint hajó-hajó (STS) átrakásokon keresztül Omán közelében, amelyek szeptemberben napi mintegy 2,5 millió hordót értek el, szemben az augusztusi 1,4 millióval. Ez a pótlólagos logisztikai lánc drága: a VLCC-tankerek fuvardíjai már meghaladják a hordónkénti 30 dollárt, ami azt jelenti, hogy a globális energiarendszer továbbra is működik, de jóval kevésbé hatékonyan, és tartósan magasabb geopolitikai felárral az árban. A piac nem a teljes exportösszeomlást árazza, de a kockázatot sem árazza ki teljesen — ez egy törékeny egyensúly, amelyet egy újabb öböl-menti hír könnyen felboríthat.

A Fed szigorú marad, a hozamok enyhülnek, a dollár tartja pozícióját

A 10 éves amerikai államkötvény hozama körülbelül 4,96%-ra mérséklődött, a 2 éves 4,73–4,75% körül áll, a 30 éves pedig 5,30% közelében tartózkodik, ami szerény visszavonulást jelent a szeptemberi 5% fölé emelkedés után. A 10 éves TIPS break-even ráta 2,32% körüli szintje arra utal, hogy a piac egyelőre nem árazza a reálhozamok éles csökkenését, ami továbbra is a kamatot nem fizető arany fő ellenszele marad. A piac jelenleg körülbelül 88%-os valószínűséget tulajdonít egy újabb decemberi Fed-kamatemelésnek. A dollárindex a hozamesés ellenére hét hetes csúcs közelében tartja magát, amit a kamatemelési várakozások és a gyengébb jen támogat, miután a Bank of Japan a múlt héten 1,25%-ra emelte az alapkamatot, a vártnál kevésbé szigorú hangnemben. Az ausztrál jegybank is szigorú hangot üt meg, a piac közel 95%-os valószínűséget áraz egy újabb RBA-kamatemelésre jövő héten — mindez megerősíti, hogy a jegybankok világszerte ugyanazzal a kihívással küzdenek: az energiaárak által hajtott inflációs kockázattal a geopolitikai bizonytalanság közepette. A hét kulcseseményei közé tartozik a mai Fed-szónokok fellépése (Williams, Jefferson, Barkin) és az API olajkészlet-adat, a szerdai amerikai flash PMI, valamint a csütörtöki Trump-Hszi csúcstalálkozó.

A jegybanki és ETF-kereslet strukturálisan erős marad

A World Gold Council szeptember 21-i állapotú adatai megerősítik, hogy a fizikai fedezetű aranyalapú ETF-ek augusztusban 18 milliárd dollár beáramlást kaptak, ami a valaha mért második legnagyobb havi beáramlás, és ezzel a globális állomány 121 tonnával, rekord 4189 tonnára nőtt, a kezelt vagyon (AUM) pedig mintegy 615 milliárd dollárra emelkedett. A képet tovább erősíti, hogy Kína jegybankja augusztusban 20 tonna aranyat vásárolt — ez a legerősebb havi vásárlása 2023 októbere óta —, a kínai aranyalapú ETF-ek pedig szintén egészséges beáramlást láttak. Fontos, hogy ez a kereslet a magas reálhozamok ellenére alakult ki, ami inkább stratégiai, mintsem tisztán kamatvezérelt motivációra utal, amely a diverzifikációban, a geopolitikai kockázatban és a fiskális aggodalmakban gyökerezik. A hétfői áresés tehát nem változtatja meg az arany hosszabb távú strukturális képét.

Piaci hatás - a mai kereskedési nap összefoglalása

Az arany a nap elején körülbelül 4346 dollár/uncia, a Brent pedig körülbelül 102,00 dollár/hordó szinten forog.

Szint	Arany (USD)	Brent (USD)
2. ellenállás	4480–4500	-
1. ellenállás	4380–4400	103–105
Kulcs pivot	4346 / 4365	101,50–102,00
1. támasz	4320–4330	100,00
Makro támasz	4280–4300	97,50–98,00

A jelenlegi torzítás semleges/enyhén bearish 4400 dollár alatt, de ez nem jelent medvepiaci trendet. A 4365 dollár feletti visszatérés helyreállítaná a felfelé irányuló lendületet 4400 dollár felé és tovább, míg a 4320 dolláros szint elvesztése növelné a mélyebb, 4280–4240 dolláros korrekció kockázatát. A szerdai PMI-adatok és a csütörtöki Trump-Hszi csúcstalálkozó valószínűleg meghatározó katalizátorok lesznek a hét hátralévő részében. Forgatókönyv-esélyek: 25% bullish, 45% semleges, 30% bearish.

Ezt a jelentést az An Infinity Original csapata készíti a piaci és geopolitikai fejlemények napi áttekintéseként, nyilvánosan elérhető források és a közzététel idején elérhető piaci adatok alapján. Kizárólag tájékoztató és elemző célt szolgál, és nem minősül befektetési tanácsnak. A pénzügyi piacokon történő kereskedés a tőke elvesztésének magas kockázatával jár.